对话人人贷杨一夫：鉴别P2P平台的基本逻辑

6月19日，零壹财经在北京举办了“中国互联网金融论坛暨《中国P2P借贷服务行业白皮书2014》发布会”，图为人人贷创始合伙杨一夫在圆桌论坛上发表演讲。

 

　　2007年进入我国的P2P借贷，经历了几年的酝酿，于2011～2012年爆发，形成了当前约2千亿元的市场，其相对较高的收益率和低门槛吸引了大批投资人。去年10月以来，P2P行业经历了一次持续的平台倒闭潮，大量投资人因平台跑路遭受损失。未来，倒闭平台的数量可能还会增加，而P2P仍然正在吸引更多的投资人。

 

　　在此背景下，恶意诈骗、组团、自融等现象都在提醒市场需要从行业爆发增长的喜悦中清醒过来，把投资人教育提上日程。而国内的投资人教育工作是一个历史遗留难题，P2P投资作为新型的投资方式，还处于“小众”范围，加上行业的持续变化，投资人的经验难以在短期内积累和适用。更为重要的是，P2P行业至今还未得到明确监管，“野蛮生长”给了一些带有欺诈目的平台可趁之机。

 

　　与此同时，一些P2P借贷平台和第三方机构积极开展P2P借贷投资人教育工作，希望帮助那些初次接触和尝试投资P2P的投资人，更充分地了解P2P借贷，挑选更安全可信的平台，规划更合理的投资策略。

 

　　出于同样的初衷，零壹财经的研究员对话人人贷创始合伙人杨一夫先生，就当前P2P投资人的教育问题进行了深度交流。

 

　　杨一夫认为，目前出问题的P2P平台基本上可归为两大类：一类是本身带有欺诈性质的，另一类是不具备风险控制意识和能力的。前者占多数，后者占少数，但他认为因为风险具有一定的滞后期，对现阶段未显露风险的平台也不能掉以轻心，未来的第二类倒闭平台很可能会越来越多。

 

　　“目前国内的P2P平台实在太多，即使身为行业一员，除了极个别的问题平台，要马上辨别出问题平台也没那么容易”，杨一夫坦言。但作为从业人员，杨一夫给投资人介绍了看问题平台的基本逻辑：先确定平台交易的真实性，再考量平台的运营能力。
 

 

　　交易的真实性，可以从很多角度去验证，如：

 

　　1.借款人的姓名和身份证号是否出现在成交的合同中；

 

　　2.平台上借款人的数目是否很少，是否存在同一借款人反复借款的情况；

 

　　3.平台上是否存在很多借款人循环借款的情况。

 

　　如果投资人发现了现象1，合同中的确有借款人个人信息，平台存在虚构交易的概率低；但如果出现了现象2，平台出现虚构交易的可能性高；如果发现现象3，那平台存在期限错配的嫌疑，承担了流动性风险，做了类似银行的资金池，理论上来讲，需按照巴塞尔协议对平台的资本充足率作出不低于8%的要求，但P2P显然是做不到的。

 

　　如果足够准确地排除平台不存在虚构交易和期限错配的迹象，基本可以认定平台是一个正规经营的机构。在此前提下，投资人可以进入平台的能力考察阶段。杨一夫认为，对能力的考察，标准更为多样和繁杂，主要从细节入手。

 

　　首先是平台系统的安全性。正规的安全平台会定期对平台进行安全性测试，这一点投资人很难验证，但投资人可以先判断它是不是一个成本低廉的模板化平台，这类平台上的链接位置固定、图片形式也类似，安全性一定不高。其次是团队信息的披露。在网络信息爆炸的背景之下，如果机构愿意披露团队的背景，其团队的真实性能够方便鉴别，因而可以基本认定平台的经营诚意。

 

　　当然，投资人需要关注的不止于此，要看团队是不是有金融从业经历和金融学术背景的成员，对风险有专业认知，这对经营一个类金融机构很重要。接着是资产性质，P2P行业主要存在两类资产，小额信贷和大额抵押，大额抵押平台往往拥有优质抵押物，其回报率往往是比较低，回报率太高的大额抵押平台投资人就需要注意，因为其不符合基本的资金成本逻辑，很有可能在某些风控环节存在问题。

 

　　“投资者一定要注意：不要盲目选择投资利率高的平台，一般来说，利率越高意味着风险越高。而在P2P行业进行资产配置时，个人可投资资产净额一定不要超过50%，信用卡套现、借钱、抵押房子做P2P投资就更为不理智，投资人需要对收益和风险有清醒的认识，收益高到一定程度的时候，你的风险就不是对等的上升，而是急剧上升了。从长期的市场运行来说，如果你的年化收益达到了夸张的20%甚至30%以上，此时还指望低风险是不符合经济规律的”，杨一夫提醒说。

 

　　对于频繁的平台跑路事件，杨一夫认为其本身不应该被妖魔化，这是新型行业优胜劣汰的正常现象和必然过程。只是中国金融一直以来的强监管下，金融和类金融机构在权威背书的情况下极少出现倒闭和跑路现象，导致媒体和大众对这类问题的容忍度较低。在开放环境下的国外金融市场，即便是银行每年都会出现倒闭的情况，这在国内对很多人来说是不可想象的，从中也可以窥见国内外投资人风险意识的差距。

 

　　访谈预告：

 

　　专注于P2P借贷研究的零壹财经将于近期持续与行业内多个知名平台探讨P2P投资人的教育问题，并定期举办投资人交流沙龙（首期沙龙定于7月12号下午举行，报名请发送您的个人信息至marketing@01caijing.com），由此积累的最有价值的投资教育信息呈现于预计8月底出版的《P2P借贷投资人手册》中，敬请关注零壹财经网（www.01caijing.com）和微信公众号“零壹财经”。