普惠金融董祺：我们选择做小额信贷的Why、How和What

普惠金融创始合伙人董祺

　　小额信贷和大额抵押，是P2P行业中两类主流的资产类别。做大额还是做小额，不同平台会根据优势和经验各做选择，从资本市场的表现来看，两类平台都在去年获得过大额融资。

 

　　普惠金融就是一家坚持小额信贷的P2P企业，成立于2013年7月，在线下拥有借款咨询和财富管理业务，旗下的互联网理财平台“爱钱进”也于5月正式上线。从进入行业的时间来看，普惠金融并不算早，甚至错过了行业爆发性增长的阶段。自去年以来，大额抵押、融资租赁、典当、票据，已经有越来越多的资产类别开始进入P2P市场，小额贷款是进入最早的资产类别，市场上经营这类资产的P2P平台也不在少数，普惠金融为什么会在一个并不占优的时间点进入市场？为此，零壹财经研究员近期前往这家公司探访它选择小额信贷的Why、How和What。

 

　　Why-为什么选择小额分散而非大额抵押？

 

　　2013年P2P网贷的业务量超过1000亿，但其中很大一部分还是单笔在100万以上的抵押类贷款，普惠金融则坚持把每笔借款金融控制在10万以内。

 

　　普惠金融创始合伙人董祺认为，由于当前金融体系还未下沉，国内小额借款的刚性需求比较强，本身就给经营小额信贷业务的企业留下很大的生存空间。而银行的成本架构和风控模式决定其做不了小额信贷业务P2P，银行的贷款额普遍集中在1000万以上，长期采用抵押物控制风险思维，依赖于人工审核、实地调查、判断存货的审核方法评估风险，如果借款规模太小，人力成本上无法做到持续经营。所以，如果P2P要想成本上与其他金融机构有错位竞争的能力，就在于做好小额分散。

 

　　除了金额上的限制，普惠金融的借款人分布在不同的地域、行业、年龄和学历等，还款主体在还款概率上能够保持一定独立性的。“作为类金融机构的P2P，缺乏类似于银行的风险管理机制和的国家信用背书，小额分散是一个比较有效的抵御风险的能力”，董祺认为小额分散概念类似于零售金融，零售的意义就在于其庞大的客户群，个体之间保持独立，具有天然抗周期的能力，避免了系统性风险的发生。

 

　　通常来讲，房产或者土地是最为常见的抵押物，在房地产价格下行期，就会出现比较大的行业系统性风险，这也正是普惠金融不做抵押类大额借款的原因。但事实上，行业中有不少专注大额抵押业务的P2P平台。在董祺看来，从事大额抵押业务的P2P企业，在一定程度上是与银行在同类业务上竞争，其风控手段也与银行类似，很多优质企业客户已被银行先行获取，剩下的企业客户风险相对较高，资质也相对较差，加上银行的低资金成本、规模经济优势、国家隐形信用担保等因素，长期来讲，这类P2P机构想要竞争过银行是很难的。

 

　　How-如何构建小额信贷业务的核心能力？

 

　　只要能评估出风险，判断出合适的定价，做到收取的利差（即借款人支付的利率减去出借人收取的利率）覆盖掉员工和办公成本以及坏账成本后还能赚钱，平台就能持续运营下去，这是普惠金融做P2P的基本逻辑。显然，这种逻辑所考验的是风控能力。

 

　　“P2P行业的发展仍然处于初期，竞争常集中在销售端，但金融的核心并不在销售而在风控，整个互联网对金融核心能力'信用评估和风险定价'的影响才刚刚开始，未来一定是互联网影响金融或优化金融某些环节里的效率，使其比传统的金融更有效率”，不过，董祺坦言如何使从互联网上获得的数据能够在降低运营成本、降低坏账成本和提高效率等方面发挥作用，国内的P2P公司都处在相当初步的阶段。

 

　　董祺告诉笔者，“小额信用贷款单笔借款额度低，借款客户数量庞大，传统的类似银行的信用审核成本过高，因此需要另外一种审核模式，即类似国外金融机构在操作的信贷工厂模式。这模式将通过风控模型的指引建立审批的决策引擎和评分卡体系，根据客户的行为特征等各方面数据来判断借款客户的违约风险，能够极大地提高决策自动化程度，降低依靠人工审核造成的高成本。”

 

　　但是，由于国内数据环境并不理想，现阶段还无法支撑这种模式。一方面，以水电煤气为代表的基础信息、个人公积金、住房、社保、教育和司法等信息尚未完全联网，另一方面支付信息和网络社交信息的共享机制还未形成，大范围的数据获取存在障碍，获取成本非常高，P2P平台更多的是在业务体系内获取贷款客户的数据。对此，董祺认为在大数据来临之前平台要先用好小数据（Minidata），普惠金融目前已为每个客户建立起100-200个属性，如地域、工作、星座、年龄、血型、婚否等，并试图在闭环内获取更多的用户数据，尽可能地精确和延展数据库，在此基础上，分析其中与风险最相关的属性变量，并对逾期客户进行特征分析，通过数据不断地优化风控模型和评分卡体系。

 

　　“我们相信，随着互联网和移动互联网的发展，每个人的吃穿住行的数据都会在互联网线上留下痕迹，将这些痕迹数据化，并通过分析数据来评估风险，实现这一技术后，互联网会对金融产生本质的影响”，董祺透露，目前与全球最大征信局益佰利的合作就是在确保普惠金融能尽可能早的完成相关技术的准备工作。

 

　　What--线上还能如何更透明？

 

　　普惠金融是典型的线上与线下结合的P2P平台，集财富管理、信用风险评估与管理、信用数据整合服务、小微贷款咨询服务与交易促成等业务于一体。

 

　　在出借端，普惠金融的线下业务起步较早，投资门槛10万起，业务集中于一线城市上海和北京，目标客户是那些已经完成资产积累的大众富裕阶层和高净值人群；线上出借平台“爱钱进”上线不久，主要针对处于成长期但拥有小额连续现金流的高成长性人群，如都市白领。在借款端，普惠金融的业务主要集中在中西部的二三线城市，这些城市金融渗透率低，人口流动性也相对较低。目前，线上平台爱钱的债权全部来自普惠金融的线下渠道，初期阶段集中在重庆和昆明两地。

 

　　零钱通和整存宝，是爱钱进推出的两款产品。其中，零钱通是普惠金融线下开发、审核并推荐到线上供出借人选择的小额借款产品，整存宝则是一款产品化了的自动投标工具，按期发布，类似于人人贷的“优选计划”。零钱通是借款产品，整存宝是在其基础上设计出的自动投标工具。上线一个月试运营，平台上的投资金额接近两千万。

 

 

　　互联网对金融的影响是一个互相渗透的缓慢过程，同时又是一个不可逆转的趋势，在这个融合过程中，无论选择何种资产类别、建立何种模式，都将殊途同归：更有效率和更透明。很多P2P平台正在建立并优化的成本架构和风控模式早就奠定了它们相对于传统金融机构的比较优势，市场空白和时间优势给予了他们与银行进行错位竞争的机会。不过，要长期保持这种优势，的确还有依赖于行业在风控环节上的创新与突破。