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汇付天下：以低成本、高杠杆逆袭PayPal，能持续吗？
2018年3月13日，支付机构汇付天下（下称"汇付"）向香港联交所递交招股书申请上市，拉开了中国大陆支付机构进入资本市场的序幕。基于其招股说明书和美国上市支付机构Paypal公司的财报数据，笔者发现：尚未上市的汇付已成功逆袭PayPal公司，在手续费率、交易量等均远不如P...
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信而富：净资产收益率甚至不如LC，2018挑战不小
上篇报告谈到，2017年拍拍贷净资产收益率高达48.6%,美中不足的其下半年净利润跳水，跳水的主因在于成本端而非收入端。这一篇，笔者基于信而富的招股说明书和2017年度未经审计的报表数据，对其经营情况进行简要分析。 从分析结果看，在Lending Club（简称“LC”...
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拍拍贷：净资产收益率超乐信，下半年净利润跳水
前两篇报告笔者向大家分享了Lending Club（简称“LC”）和乐信（简称“LX”）的经营情况，并做了一些对比分析。今天向大家分享中国成立时间最长、业务模式与LC更为接近的拍拍贷（简称“PPDAI”）的经营情况。老套路，还是以净资产收益率（又称“权益净利率”）为切入...
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乐信：首度大幅盈利，好景能长久吗？
P2P第一股LC四年来亏损持续扩大，高成本收入比是一大原因。那么，曾以“高成本收入比”赴美成功IPO的乐信，情况又如何呢？延续对LC的分析思路，基于其近三年财务报表，笔者展开了对乐信（简称LX）的分析。从分析结果看，LX权益净利率大幅转正，主要在于较高的利率和较低的费用，...
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高财务杠杆、高成本收入比：乐信IPO成功与否，需要市场仔细解读
目前，监管层对现金贷的监管政策趋严已无悬念。乐信上市在即，其能否获得市场的认可，除监管政策外，特殊的业务模式和运营表现能否获得市场的仔细解读，也是一个重要因素。 从业务模式看，乐信纳入上市范围的主要是分期乐和桔子理财两个板块，分期乐负责产生信贷需求并向银行等机构（含桔子...
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不良率低，拨备率更低——上市的易鑫还在快速扩张期
三年打造中国汽车金融第一股和国内市值最高的以融资租赁作为主营业务的公司，易鑫集团有限公司（简称“易鑫”）会以怎样的姿态拓展疆土、面向公众市场？ 2017年11月16日，易鑫在港交所上市交易，成就了易鑫开市即大涨31%，但当日收阴，收盘于8.12港元，涨幅5.45%，市值...
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从招股说明书看拍拍贷发行价为何低于下限区间…
2017年11月10日，成立于2007年的拍拍贷在美国纽交所挂牌交易，发行价格13美元，跌破其招股说明书16美元的下限。有分析认为，拍拍贷跌破下限区间，原因在于中国金融公司上市引发热潮开始冷却。经分析，我们发现，拍拍贷跌破下限区间，并非热潮开始冷却，其招股说明书或许可以找...
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无证支付：助贷机构小心踏过监管红线
近期，我国金融科技公司掀起上市高潮，以求做大做强。经分析个别拟上市公司的招股说明书，我们发现，其助贷业务的交易结构（简称“助贷机构交易结构”）具有防范风险和便利交易双重积极作用，但同时可能涉嫌无证经营支付业务。鉴于眼下助贷机构正如火如荼发展业务，对促进实体经济发展具有积极...
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