人工智能&独角兽案例 | 优必选重启IPO，成功上市or再次推迟？-零壹智库Pro

人工智能&独角兽案例 | 优必选重启IPO，成功上市or再次推迟？

所属专栏：独角兽观察

上市一再推迟，高估值弊端渐露；此次重启IPO，能否成功上市仍面临挑战。

前言

2018-2020年中国人工智能产业规模年均复合增长率高达35.1%，人工智能企业数量超过1000家，仅次于美国。在人工智能蓬勃发展的浪潮中，其应用范围持续扩大，创新产品不断落地，诞生了众多优质企业。这些企业凭借核心技术优势和前瞻性布局，成为人工智能技术革新和产业发展的引领者。

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摘要

√ 优必选是一家集人工智能和人形机器人研发、平台软件开发运用及产品销售为一体的全球性高科技创新企业，成立十年跻身AI独角兽，融资总额超过十亿美元，其机器人产品四登春晚，国民关注度处于高值。

√ 优必选B端、C端并重，共同构建机器人领域核心优势。自研能力强，伺服舵机的研发带来了明显的成本优势；重点布局服务级、消费级机器人产品，聚焦家庭服务领域，在AI教育全阶段发力。

√ 上市过程一波三折，目前优必选重启IPO接受民生证券辅导，其能否成功上市仍面临着低端产品市场同质化、教育领域产品竞争激烈以及高估值弊端显露带来的挑战。

出品 | 零壹智库

作者 | 史瑞编审 | 赵金龙

优必选成立于2012年，是一家集人工智能和人形机器人研发、平台软件开发运用及产品销售为一体的全球性高科技创新企业，也是目前国内智能机器人行业中的独角兽企业之一。

一、十年磨一剑，跻身AI独角兽

（一）十年走过三阶段，估值百亿美元

从筹备到量产再到跻身为独角兽，优必选用了十年左右的时间。

筹备期（2008—2012年）：实现技术突破，2012年成功制造出第一代Alpha机器人，并正式注册成立公司；商业化初期（2013—2015年）：产品初步实现量产，针对全球市场进行销售，主要投向相对成熟的海外市场，同时培育发展国内机器人消费市场；独角兽期（2016年—至今）：晋级AI独角兽，资本、技术、人才、商业化取得全面发展。

图 1：优必选发展历程

资料来源：互联网公开资料

优必选自成立以来备受资本青睐，融资总额超过十亿美元，所得资金大力推进了其机器人产品的研发。2018年，公司获腾讯单轮融资8.2亿美元，刷新了6亿美元的最高记录；2019年完成C+轮融资，创始人周剑曾透露投后估值达100亿美元。

表 1：优必选融资历程

数据来源：零壹智库

（二）机器人产品四登春晚，国民关注度高

优必选四次登上春晚舞台，不仅向国民普及了机器人概念，也为公司带来了较高的关注度，为其业务提供了利好的发展环境。

优必选在2016年提供540台Alpha机器人为歌手孙楠伴舞，成为当年最火的“网红”；2018年定制24台机器狗Jimu参与春晚开场舞；2019年提供6台大型仿人服务机器人Walker与演员同台表演歌舞；2021年提供全新研发的大型四足机器人“拓荒牛”表演创意节目。

图 2：优必选四登春晚现场图示

资料来源：互联网公开资料

二、To B和To C双发力，构筑机器人领域竞争优势

优必选的产品线呈多样化特点，涵盖教育、政务、园区等多个细分领域。优必选凭借具有自主研发的伺服舵机、步态算法以及B、C结合的多元竞争模式，构筑机器人领域竞争优势。

（一）自研能力领先，成本优势明显

在人形机器人的研发过程中，优必选采取自主研发伺服舵机的方式，并自主投资建设工厂进行批量生产。公司于2012年成功研发出性能参数、稳定性较好的伺服舵机，极大地降低了在该领域的成本，例如在“小尺寸大扭矩的模块化数字舵机”领域优必选的生产成本仅为市场同类产品价格的几十分之一。

同时，作为少有的集合技术研发、软件、硬件、生产、销售、服务的人工智能全产业链公司，优必选采用“COO养CTO”的战略，即将每年营收的45%投入到研发，使其研发经费投入比例保持在较高水平。

（二）布局服务级机器人，聚焦家庭服务领域

优必选大力布局服务级机器人，主要集中在教育、娱乐、老人服务、医疗服务等应用场景。2018年优必选To B市场增幅最快，营收比例达到35%-40%。优必选针对B端场景的产品主要有智能云平台商用服务机器人Cruzr、智能巡检机器人ATRIS、大型仿人服务机器人Walker。

表 2：优必选服务级主要机器人产品

资料来源：互联网公开资料

优必选率先推出零售版Cruzr及其整体解决方案，是行业内首批面向场景推出的覆盖零售业整个链条的行业整体解决方案，年产量达30000台。

结合自身的技术优势，优必选聚焦家庭服务这一领域。2019年优必选发布大型仿人服务机器人Walker，Walker新一代通过技术升级可以实现根据空间特征，识别和判断厨房、卧室等场景空间，通过语音互动确认主人身份后帮主人开门，提醒主人日程等功能。自“悟空”系列人形机器人开启，优必选快速走向家庭服务，Walker新一代的发布是服务机器人深入家庭的一大突破。

（三）开启消费级AI机器人大门，全阶段发力AI教育

优必选针对C端场景的产品主要有“悟空”系列人型机器人和STEM教育智能编程机器人Jimu，优必选在消费级机器人市场中深耕人形机器人领域。

表 3：优必选消费级主要机器人产品

资料来源：互联网公开资料

2016年Jimu机器人成功打入苹果商店分销渠道，在全球近500家Apple Store零售店销售，将优必选正式推向全球市场。

“悟空”系列人形机器人搭载了优必选的自研机器人操作系统ROSA，采用模块化设计、层次性架构的系统，于2018年正式对外发布，未正式发售即斩获近5亿订单。“悟空”首先在相对商用成熟的教育领域投入使用，成功开启了优必选消费级AI机器人大门。

以机器人等硬件为载体，优必选全阶段发力AI教育，在教育应用场景中打通To B和To C的不同产品线，在AI教育的不同阶段均打造有相应的产品。小学阶段可以使用Jimu机器人，初高中阶段可以使用“悟空”系列机器人，两款产品都内置了图形化编程，可以作为程序员的启蒙教育，大学以上可以用Walker机器人进行教学或者科研工作。

三、面临挑战，优必选能否突出重围？

（一）低端产品市场同质化，教育领域产品竞争激烈

由于目前的AI技术应用还停留在弱人工智能阶段，服务机器人市场产品质量参差不齐且同质化严重，进而加剧了行业的竞争。优必选虽然在技术上占据一定优势，但在低端产品市场中由于产品同质化客户更偏向价格更优惠的产品。

表 4：国内市场主流厂商部分机器人价位一览

资料来源：前瞻产业研究院

此外，优必选在教育编程机器人领域面临激烈的竞争。目前编程教育市场机器人产品主要分为技术难度相对较低的积木模块和技术难度较高的人形机器人，市场的参与者多集中在积木模块机器人，竞争激烈。在积木板块系列中，小米推出的米兔积木编程机器人定价最低，优必选处于中高端水平。截至2021年6月，根据天猫品牌旗舰店显示的数据来看，米兔智能故事机总销量达490000+居于榜首，反映了现阶段该领域内用户更看重性价比，这无疑是优必选的一大挑战。

（二）上市一再推迟，高估值弊端渐露

虽然优必选在智能机器人领域具有技术、资源等优势，并成功跻身独角兽企业，但其上市历程并不顺利。2021年1月27日，宣布与优必选签订终止辅导工作协议，但在此之前，中金公司已辅导优必选A股上市IPO近两年，进程却一直停滞在辅导环节。

上市波折随之带来的便是优必选高估值弊端的显露。一方面，高估值给早期投资者带来了赚钱效应，因此当面对机器人商业化的不确定性时资本更容易选择退出；另一方面，高估值抬升了新进资本的门槛，使绝大多数资本回归冷静，而优必选的业务领域均支出巨大，因此高估值可能会为公司带来自身造血能力无法满足业务支出使资金流出现问题的隐患。

目前，优必选重启IPO接受民生证券辅导，并于2021年2月在深圳证监局提交了辅导备案，此次能否成功上市仍面临挑战。

END.

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