租赁公司案例 | 中集租赁主营航运、车辆、集装箱等业务， 2019年总资产减值四成

中集融资租赁有限公司（下称“中集租赁”）是中国国际海运集装箱集团旗下一员，主营集装箱、道路运输、航运船舶等集团相关的融资业务。
 
在历经2015-2018年持续4年的资产扩张后，中集租赁于2019年总资产骤减四成，缩减至2015年水平，资产减少主要源于非流动资产中在建工程款项减少约80亿元。
 
中集租赁于2021年计划分别发行医疗资产和小微车辆租赁的专项资产支持证券，用于偿还贷款、补充流动资金及项目投放等。
 
01 | 公司概况：实际控制人香港中央结算有限公司
 
中集租赁成立于2007年，由中集车辆(集团)有限公司、CIMC Vehicle Investment HoldingsCompany Limited (中集车辆投资控股有限公司)共同以货币形式出资设立。目前，其实际控制人为香港中央结算有限公司。香港中央结算持有上市企业中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司57.68%的股份，中集集团直接持有中集租赁75%的股份。

中集租赁股权结构

来源：中集集团2020半年报，零壹租赁智库整理

 
02 | 业绩概况：2019年净资产同比下降61.57%，净亏损21.17亿元
 
截至目前，中集租赁暂未披露2020年度数据。截至2019年末，中集租赁总资产219.31亿元，同比下降39.96%，2019年营业收入19.21亿元，同比下降6.39%，净利润亏损达21.17亿元。
 
中集租赁历年的财务报表及审计报告报告显示，在历经2015-2018年连续4年的扩张后，中集租赁的资产在2019年急剧减少，净资产同比下降61.57%，资产减少主要为非流动资产中在建工程款项减少约80亿元。

截至2019年底，中集租赁资产负债率为87.09%，其中包含带息债务104.17亿元，资金流动压力较大。
 
2019年中集租赁净资产收益率同比下降74.55%。虽然2019年的亏损来源于营业外支出，并未从根本上影响中集租赁的盈利能力，但是长期看来，中集租赁的盈利能力缺乏稳定性。

中集租赁2015-2019年财务数据（单位：亿元）

来源：中集租赁财务报表及审计报告，零壹租赁智库整理

 
03 | 业务板块：主营航运、车辆、集装箱等业务，业务遍及全球
 
作为中集集团全资子公司，中集租赁是集团内公司进行金融调配的重要平台之一，其主营业务也和集团业务息息相关，具体业务板块包含：集装箱相关业务，道路运输车辆相关业务，能源、化工和液态食品装备相关业务，海洋工程相关业务，航运船舶相关业务和其他业务。
 
中集1号资产专项计划说明书披露，中集租赁2014-2017年末的租赁资产余额构成中，航运金融占比保持在55%左右，是公司最重要的业务板块。此外，车辆融资租赁和能化融资租赁占比分别保持在16%和13%；集装箱租赁业务的占比从15年末的12.98%降至17年末9.75%；15年开始运营的模块化租赁与其他业务的占比则迅速上升，从15年末的0.66%和0.43%分别上升至17年末的4.31%和2.17%。
 
在地域分布方面，截至2017年末，租赁资产余额中国际业务占比达73.6%，遍及亚洲、美洲、欧洲、澳洲等全球主流市场。并且，依托中集集团全球化网络布局，中集租赁在中国、美国、澳洲、香港设立多家子公司。
 
中集集团2019年年报披露，中集租赁的新业务投放稳定，2019年和2018年融资租赁新业务投放分别为54.47亿元和57.44亿元。2020年的半年报显示，中集集团认为融资租赁行业的发展速度将放缓，逐渐转变为存量市场。对此，中集租赁提出未来发展将着重于在租赁业务领域的深耕，通过提供更加专业化的服务实现差异化的竞争优势。
 
在风险控制方面，中集租赁建立了全套的风险控制系统，包括建立风险评级指标，客户信用评级指标体系，承租人信用评估制度，事后追偿和处置制度等制度化的考核体系，以及尽量实现行业审分离、分级审批的租赁审批等管理制度。该套机制使得公司的2014-2017年末的风险资产等比率维持在稳定区间内。

中集租赁2014-2017年风险资产占比、违约率、早偿率、违约损失率

来源：中集1号资产专项计划说明书

 
04 | 融资板块：自主发行证券组合进行融资
 
中集租赁于2018年和2020年分别发行证券组合进行融资，发行规模分别为3.42亿元和3.93亿元。此外，中集租赁于2021年计划分别发行医疗资产和小微车辆租赁的专项资产支持证券，分别不超3.7亿和25亿元，募集资金用途均为包括但不限于偿还贷款、补充流动资金及项目投放等。
 
2020年中，中集集团于股东大会决议进行集团内担保额度的重新分配，中集租赁原2.3亿元的担保额度被全部取消。

中集租赁证券组合

来源：wind

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