首页 > 专栏

【专栏】互联网+特殊资产，看上去很美？

爱有财资讯 · 零壹财经 2015-11-06 16:21:59 阅读：5834

关键词：平台风控 特殊资产 资产交易 零壹财经

周假 · 零壹财经互联网金融细分领域的深水试验持续进行。近期，特殊资产理财或信息平台分金社、包之网、资产360、银资网等陆续上线，标志着又一个新的互联网金融业态出现——互联网+特殊资产。 “特殊资产”是一个全新的概念，是由于特殊原因而被持有或需处置变现的资产，与...

周假 · 零壹财经

互联网金融细分领域的深水试验持续进行。近期，特殊资产理财或信息平台分金社、、资产360、银资网等陆续上线，标志着又一个新的互联网金融业态出现——互联网+特殊资产。

“特殊资产”是一个全新的概念，是由于特殊原因而被持有或需处置变现的资产，与金融机构不良资产有一定的交集，但不能等同，其可能是金融机构不良贷款的抵质押物，也可能涉诉资产，还有可能是商业抵款形成的急需处置的资产，但不包括金融机构的不良资产包。

正是因为急需处置变现，特殊资产的购入者有了很大的议价空间，使得特殊资产投资成为一种可持续可复制的商业模式。从另外一个角度来看，则是特殊资产的处置方为了获得流动性而主动释放的投资红利，而在市场经济环境下，这样的处置方数不胜数。

据市场估算，特殊资产投资的市场空间在万亿以上。

特殊资产的特殊产品

从业务类型来看，目前上述几家平台仅有分金社接入理财端。特殊资产对接互联网理财的产品设计，以分金社为例，是平台通过众筹的方式筹集资金购入特殊资产，然后受托处置销售，买卖的价差就是投资者的收益。在此过程中，平台对项目的审核要经过以下步骤，初期是由平台风控部门对项目进行初选，外部律师事务所、二手资产交易机构评估，再交由律师事务所、资产交易专业机构等组成的项目评审会进行评审。

该平台上，项目审核包括十大步骤：资产项目成因及来源的调查与分析；资产项目的同期、同类市场价格调研与分析；资产项目处置阶段的预期市场价格预判与分析；量出为入的的预期处置方案可行性论证及设计；资产买进和售出交易涉及的全流程法律风险控制方案设计；资产权属及现状的专业尽职调查；资产项目处置销售的潜在买家搜寻及意向客户蓄水；资产交易的合理性成本控制与风险防控方案制定；多方参与项目评审，并确定交易结构与退出预案；资产按照预案完成处置或设计第三方回购方案。

与提供信息服务的平台不一样的是，特殊资产交易平台项目审核最关键的地方在于确保能在较短时间内卖得出去，评估的主体包括平台自有的销售团队和合作的销售机构，比如二手房机构。一般来说，其原则是“量出为入”。

“量出为入”不仅是控制风险的手段，也是为投资人创造高收益的重要手段。也许单个资产的收益率只有10%，但如果平台能将销售周期控制在三个月以内，那么年化收益率就会轻松达到40%，甚至更高。

另一个万亿市场

虽然特殊资产不能等同于不良资产。但从分金社平台来看，其已经上线的所成因均为民间借贷。公开数据则显示，影子银行、民间借贷在近几年累积待处置的不良资产规模超过1000亿元，

据金融研究中心的数据显示，截至2015年6月，而商业银行不良贷款余额更高，达到了10919亿元。据市场保守估计，历年沉淀累积待处置的金融不良资产规模超过5000亿元。

而市场预测，因为经济下行周期、金融改革的试错成本的因素叠加，不良资产行业的市场规模在未来3-5年将继续保持20%以上增幅。以分金社所在的成都市场为例，2014年即形成了超过200亿元的不良资产。而其CEO唐伟也在近期公开表示，已经与部分商业银行的分支行达成了合作意向，可能会在其贷款出现问题之前提前介入，在银行的撮合下从借款人处购入特殊资产。

而房地产开发行业沉淀下来的特殊资产可能并不在金融行业之下。近几年，随着房地产行业的持续低迷，部分房地产开发商面临销售窘境，为此将大量的房产转让给供应商、建筑商、设计公司、装修公司以冲抵应付账款。据保守估计，由此形成的特殊资产规模亦在千亿元级别。

从数据来看，互联网理财接入特殊资产存在万亿级别的市场空间。

特殊资产理财，看上去很美？

不管是市场前景，还是商业模式，特殊资产接入互联网理财的模式似乎都有了完美的解释。但其中也暗藏风险。

首先是特殊资产的评估环节。据业内人士介绍，特殊资产，尤其是房产类资产，通常具有一定的权属瑕疵。举例来说，房产可能有欠费、未经登记的抵押、已有长期租约等情况存在，甚至有可能遭遇“老赖”指使甚至雇佣老人占用房产，无法保障买受人的权益。特殊资产的部分瑕疵可能很容易识别，但有很大部分是难以在短时间内识别出来的。而如果需要较长的时间来评估审核，其成本往往又难以控制。

其次是特殊资产的修复环节。大宗资产（房产）之所以难以处置，是因为整体价格较高，所以将通过产权分割的方式进行出售，以此来化解这一难题。但在产权分割过程中可能遇到很多的问题，其中最大的问题可能来自于政策限制和行政部门的隐性阻力。而如果专注小额资产，则很难做出规模来。

最后，在特殊资产的二次销售环节。唐伟认为，当前市场上，没有卖不出去的资产，只有不合适的价格，只要价格有优势，销售不成问题。“我们以五折购入资产，七折出售，再加上有专业的销售团队和合作的二手房机构，你觉得，很难吗？”但从市场角度看来，如果出现较大的市场波动，风险还是难以避免的。

总之，特殊资产理财是个苦活、累活，甚至有可能是个脏活。要想吃到万亿级别的饼，并不容易。