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【专栏】银行股十年沉浮

董云峰 · 零壹财经 2022-10-17 15:30:41 阅读:7792

关键词:上市银行工商银行摩根大通银行市值银行股

作者:董云峰    来源:零壹作者专栏 过去10年间,中国银行业的规模几乎增长了2倍,净利润基本翻番。从市值变化来看,增长幅度相对有限,然而分化显著。 目前A股共有42家上市银行,不过在10年前,这一数字为16家,分别为:工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行...

作者:董云峰    来源:零壹作者专栏

过去10年间,中国银行业的规模几乎增长了2倍,净利润基本翻番。从市值变化来看,增长幅度相对有限,然而分化显著。

目前A股共有42家上市银行,不过在10年前,这一数字为16家,分别为:工商银行建设银行农业银行、中国银行、交通银行招商银行兴业银行中信银行平安银行光大银行浦发银行民生银行华夏银行北京银行南京银行宁波银行

本文盘点10年来这16家上市银行的市值变化。我们选取了上市银行2012年9月末的市值,与2022年10月14日的市值,进行对比。

市值分化

10年间,这16家上市银行的总市值从5.33万亿增加到了7.72万亿,增幅为44.81%。

在走势上,国有大行的增长相对偏缓,内部差距也不算太大;股份行与城商行的整体增长更为迅猛,不过分化极其剧烈,有的出现负增长,有的则暴增超过6倍。


16家上市银行市值变化(单位:亿元)

截至目前,四大行依然领先。其中,工行以1.55万亿的市值位居第一,建行紧随其后,市值为1.37万亿,农行、中行的市值接近1万亿;从增幅来看,建行达到37.94%,工行、中行不到20%。

与10年前相比,最大的变化在于建行扩大了对农行、中行的优势,距离工行越来越近——二者的市值差距已经从10年前的超过3000亿缩小到了不到2000亿。

四大行还是四大行,然而作为曾经五大行之一的交行,颓势较为显著。与10年前相比,交行的市值增长不到10%,并且被招行和兴业后来居上。尤其是招行,其最新市值为交行的2倍多——实际上,去年下半年,招行股价处于巅峰期之时,差距还要更为惊人。

在股份行里,市值较10年前增幅最高的是招行、平安和兴业,分别达257.57%、232.54%、164.86%,堪称过去10年来崛起势头最强劲的股份行。其中,10年前平安银行的市值仅为673亿元,在股份行处于垫底位置,如今虽然较去年的巅峰期回落明显,仍位居股份行中游。

过去10年,民生银行是唯一一家市值负增长的银行。在2014年末一度冲击4000亿之后,民生银行的市值一路下滑到如今的1497亿,较10年前缩水6.61%。

三家城商行的发展轨迹同样充满戏剧性。曾经的城商行一哥北京银行,早已不复当年的荣光,市值被南京银行和宁波银行反超。尤其是宁波银行,10年来市值增长6.6倍,从261亿元上升到1982亿元,力压多家股份行,堪称行业传奇。

中西分流

市值虽膨胀,市盈率在萎缩。

10年间,上市银行净利润整体增长1倍,市值增长却不到0.5倍。除了招行、宁波银行等,大部分上市银行的市盈率都较10年前有所下降。

到目前为止,国有大行与股份行市盈率整体在4倍左右,其中招行、平安分别为6.12倍、5.48倍;三家城商行市盈率差距较大,北京银行不到4倍,宁波银行超过9倍。


美股十大上市银行(单位:亿美元)

相形之下,市值靠前的国际大行,市盈率大多在8-10倍,较10年前变化不大。这也造成了中资银行的市值排名出现下滑,目前工行市值已经落后于摩根大通和美国银行。

需要指出的是,根据英国《银行家》杂志发布2022年全球银行1000强排行榜(基于一级资本),前20名中资银行占据半壁江山,且四大行占据了四强。

多年来,持续强劲的基本面与整体低迷的估值,令众多中外投资者倍感困惑。市场逐渐形成共识:中国银行业不一样,有着自己的发展道路,以及相对独特的估值逻辑。

10月16日下午,工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行等五大国有商业银行几乎同时发布公告,均强调:满足实体经济融资需求,助力稳住经济大盘。

这条道路会将银行业带往何方?未来十年,答案终将明晰。
 
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