【专栏】业绩与股价相背离，这家数科公司市值为何能一度超过阿里？
消金界 · 零壹财经 2022-08-04 17:59:31 阅读：16019
作者：消金界 来源：零壹专栏作者
最近一只中概股尚乘数科（HKD.NYSE）备受关注，但其引起市场关注的，并不是其“在美上市的唯一一家香港土生土长的独角兽企业的身份，而是其股价诡异的涨幅——7月15日登陆纽交所，8月2日美股收盘时，尚乘数科股价暴涨至2555.3美元，最高市值一度达到了4726亿美元，甚至超过了阿里巴巴。
消金界注意到，尚乘数科核心业务有数字金融服务、数字网络解决方案，此外还有贷款、保险、私募股权投资等业务。
在中概股，尤其是金融业务相关的中概股还处于低谷中时，一家以金融业务为核心，注册成立还不到三年，登陆美股还没一个月，总市值已经由上市当日收盘的30亿美元，一度飙升到4700多亿美元。
一个名不见经传的公司，何以疯涨到这个程度？
01 业绩难言支撑
尚乘数科7月15日登陆纽交所，股票发行价为7.8美元，募集资金1.248亿美元。
上市当天，尚乘数科股价上涨107%。诡异的是，在经历了几个平稳的交易日之后，尚乘数科的股价便一路飙升——8月2日美股收盘时，尚乘数科股价暴涨至2555.3美元，较发行价上涨了300多倍。市值最高一度达到了4726亿美元，这个市值甭说“秒杀”一众中概股了，甚至已经超过了摩根大通位例世界第二金融公司。
先看对股价影响最直接的业绩。
根据招股说明书，2019至2021财年，尚乘数科营收分别为为1455.4万港元、1.68亿港元、1.96亿港元，同期净利润分别为2154万港元、1.58亿港元和1.72亿港元，净利润分别为2154.4万港元、1.58亿港元、1.72亿港元。
2021年5月至2022年2月，尚乘数科营收为1.68亿港元，净利润为1.87亿港元。
在2021年5月至2022年2月底的十个月内，尚乘数科营收为1.68亿港元，净利润为1.87亿港元。
也就是说，尚乘数科业绩最好的年份营收也没有超过2亿港元。
业务方面，尚乘数科称其旨在建立一个一站式、跨市场、跨维度的数字服务平台，连接企业与企业之间的点对点，人与人连接下的点对点，创造超额价值，产生协同。
其主要业务领域包括数字金融牌照及服务、数字媒体内容及市场推介、数字网络生态建设及协同，以及数字经济下的策略性投资四大板块。
具体看尚乘数科的四大业务：
第一个业务——金融牌照及服务。就是为客户申请其他国家的金融牌照，以及提供贷款、保险等服务。
第二个业务——数字网络生态建设与协同，尚乘数科称其为“SpiderNet”蜘蛛网生态圈。也就是为客户做资源链接和赋能。从营收上看，这块目前是其核心业务。
第三个业务——数字经济下的策略性投资。其实就是私募股权投资业务。
第四个业务——数字媒体内容及市场推介。也就是为用户提供内容及营销等媒体平台服务。
在四大业务中，数字金融服务业务和蛛网生态系统解决方案业务的费用和佣金是尚乘数科的主要收入来源。
招股说明书显示，2019至2022年，数字金融服务的营收分别为867.1万港元、986.9万港元、1172.1万港元和1008.8万港元。净利润分别为186.3万港元、476.5万港元108.4万港元和108.9万港元。
蛛网生态系统解决方案业务营收分别为588.3万港元、1.58亿港元、1.84亿港元和1.57亿港元。利润为195万港元、1.4亿港元、1.44亿港元和1.17亿港元。
尚乘数科的业务基本全是比较传统的业务，并没有什么突破性的商业模式创新。而且营收高度集中在数字金融服务和资源对接方面。
02 何方神圣
所以，无论是过往业绩还是业务未来的潜力，都很难解释目前尚乘数科的股价和市值。
2019年9月，尚乘数科在开曼群岛注册成立，其母公司是尚乘集团。
公开资料显示，尚乘集团成立于2003年，创始股东之一是李嘉诚的长江和记实业公司。曾经是亚洲最大的民营独立投资银行，香港最大的独立非银行资产管理公司和保险经纪公司之一。但目前，尚乘集团的实际控制人是香港著名投资人蔡志坚。
尚乘数科已经是蔡志坚在尚乘集团下的第二家上市公司。第一家上市公司——尚乘国际是尚乘集团旗下的投资银行，已经于2019年8月在纽交所上市，并于2020年，在新加坡交易所二次上市。
而尚乘数科正是由尚乘国际拆分而来。
2019年，尚乘数科成立以后，尚乘国际将旗下的数字金融服务、数字网络生态建设及协同、数字投资三大业务放入了尚乘数科。2020年5月，尚乘数科开始了数字媒体、内容和营销业务。至此，尚乘数科才形成了四大业务板块，构成了其所谓的“一站式数字解决方案平台”。
在2022年初，尚乘国际又以12亿美元收购了尚乘数科，持有97.1%的尚乘数科的股权。
值得一提的是，尚乘数科旗下拥有或投资了多张金融牌照，称可以为亚洲企业及消费者提供一站式数组金融服务，这正是尚乘数科业务中含金量比较高的一块。
另外，尚乘集团与小米共同发起成立的天星银行就是香港金管局批准成立的八家虚拟银行之一。尚乘集团还与小米共同出资设立了洞见金融科技有限公司。尚乘国际的Pre-IPO融资中，同样也有小米的身影。
可见，无论是母公司尚乘集团，还是尚乘数科，金融都是其核心业务之一。尚乘集团更是与小米关系密切。
据了解，未来在尚乘集团下，还会继续有上市公司出现。
回到尚乘数科股价诡异的涨势。
流通股占比低是尚乘数科股价得以飙升的一个关键因素——公开资料显示，尚乘数科总股本为7402万股，而流通股仅仅为837万股，流通股仅占总股本的11.3%。
也就是说，尚乘数科的股份高度集中，市场上流通的股份非常少，这就为抬高股价创造了基础。
难以理解的股价飙升自然引来机构的关注，香橼研究表示，尚乘数科并不是一只“散户抱团”股，并称其价格“愚蠢”。
8月3日，美股开盘后，尚乘数科快速下跌，最高跌幅达41%，触发熔断停盘。截至8月3日美股收盘，尚乘数科跌幅收窄至34.48%，每股1100美元。即便如此，以目前市值，尚乘数科已经是全球第五大金融公司了——排在工商银行之后。
这听起来多少有点滑稽。
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