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金山云已“掉队”,未来还有想象空间吗?

上市公司 楚济慈 零壹财经 2022-08-09 阅读:2700

关键词:金山云金山云IPO雷军公有云

上市两年跌了95%。
阿里巴巴7月26日申请将香港新增为主要上市地(目前已获港交所确认)之后,7月27日,雷军旗下的中国独立云服务商金山云向港交所递表,申请港股双重主要上市,联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司、摩根大通及瑞金集团。

据《财经》新媒体报道,截至目前,已经有26家中概股企业完成回港上市,其中知乎、贝壳、名创优品等9家实现美国和香港双重主要上市。自去年下半年以来,双重主要上市日益受到中概股青睐。与二次上市相比,双重主要上市是指公司已在另一证券交易所上市的情况下,在香港市场按照当地市场规则上市,两个资本市场均为主要上市地,并且彼此独立。在外部环境变化,特别是美国资本市场当前政策收紧的情况下,选择双重主要上市,对于大部分的中概股企业来说,或将成为一个必然的趋势。
 
两年多以前,即2020年5月,金山云赴美上市,截至2022年8月8日美股收盘,中概股金山云(NASDAQ:KC)收报3.44美元,涨幅4.56%,市值8.4亿美元。该股于2021年2月11日盘中创下其美股上市最高价74.67美元,8日收盘价较上市最高价已跌去95.39%,可见其在二级市场上的表现不甚理想。 
 
图:金山云(NASDAQ:KC)上市以来的走势图
来源:Wind
 
8月8日晚间,金山云宣布,在2012年加入金山云担任CEO一职的“老将”王育林,因个人身体健康原因递交辞职报告,金山云副董事长邹涛将接替王育林,出任代理CEO。
 
一、雷军系公司,自称“国内最大独立云服务商”
 
招股书显示,根据弗若斯特沙利文的资料,按2021年的收入计,金山云是中国最大的独立云服务商。不过,多个第三方调查均显示,金山云已经“掉队”了。
 
据IDC发布的《中国公有云服务市场(2021第三季度)跟踪报告》显示,阿里云腾讯云华为云和天翼云的市场份额分别占比39.01%、10.92%、10.74%和8.98%,共同占据了国内公有云计算市场近七成份额,曾经被列三甲的金山云,只占区区2.89%的市场份额。
 
金山云创立于2012年,2020年5月在美国纳斯达克上市(股票代码:KC),业务范围遍及全球多个国家和地区。目前其主要股东为金山软件、小米集团以及雷军,分别控股占比为37.4%、11.82%和11.82%,由于雷军同时是金山软件和小米公司的实控人,因此目前也是金山云的实控人。
 
依托金山集团30多年企业级服务经验,金山云逐步构建了完备的云计算基础架构和运营体系,并通过与物联网、区块链、边缘计算、大数据、AR/VR等先进技术有机结合,深耕行业,提供超过150种适用于视频、游戏、数字健康、金融、公共服务、教育、工业、电商零售等行业解决方案,并服务多家头部客户。
 
金山云的收入主要来自公有云服务、行业云服务,及其他少量收入。其中公有云服务包括视频、游戏、智能出行、电子商务及移动互联网,一般根据利用率及时长每月向公有云服务客户收取费用,亦就固定订阅期提供预付订阅套餐;行业云服务主要面向从事金融服务、公共服务、医疗健康等业务的客户,通常根据履约完成情况按项目向客户收取费用。
 
二、营收漂亮,亏损加大
 
在云服务赛道上,盈利仍是未来最大挑战。
 
过去几年,金山云的规模增长较为可观。数据显示,2019年至2021年,金山云分别实现营收39.56亿元、65.77亿元、90.61亿元,以51.3%的复合年增长率增长。同时,招股书显示,2019年-2021年,金山云来自公有云业务营收占比分别为87.4%、78.5%以及68%;来自行业云业务营收占比分别为12.3%、20.9%以及32%。
 
不过,翻看金山云的财报,增速也在逐渐放缓,在2020年之前,金山云曾出现过72.6%的营收增速,之后一路放缓,今年一季度的增速仅为19.9%。
 
目前金山云还未实现盈利。财报显示,2019-2021年,金山云经调整净亏损分别为9.58亿元、8.24亿元、13.74亿元,三年亏掉超30亿元。2022年第一季度,金山云净亏损高达5.55亿元,同比扩大45%。
 
金山云表示,净亏损主要来自营业成本及为发展业务而作出的投资。
 
过去三年,金山云营业成本达39.49亿元、62.20亿元以及87.1亿元,分别占总营收的99.8%、94.6%以及96.1%。高企的运营成本严重影响了金山云的毛利率。招股书显示,2019年-2021年,金山云调整后的毛利率分别为0.4%、5.6%以及4.1%,仅为个位数。
 
三、金山云的想象空间在哪?
 
自2014年以来,全球云服务市场一直保持强劲稳定增长,并预计将持续保持该增长势头。根据弗若斯特沙利文的资料,中国自2018年以来,已成为仅次于美国的全球第二大云服务市场,市场规模由2017年的127亿美元增至2021年的454亿美元,复合年增长率为37.5%,预计2026年将达到1,458亿美元,2021年至2026年的复合年增长率将达26.3% 。
 
另据IDC数据,未来5年,中国公有云市场会以复合增长率30.9%继续高速增长,预计到2026年市场规模将达到1057.6亿美元。
 
尽管中国已成为全球第二大云服务市场,但渗透率仍有很大的提升空间。招股书显示,2021年中国的云服务渗透率为9.7%,而美国为22.1%。
 
作为全球第二大云服务市场,中国正步入数字化的新阶段。随着越来越多的非互联网企业和机构加快数字化步伐及采用在互联 网空间孵化的云原生技术,云原生技术被广为承认及需要。许多传统非互联网企业和机构并不熟悉云平台,他们现有的IT架构并非为采用云解决方案而设计。因此,他们需要端到端的云解决方案,从规划开始到解决方案开发、实施和部署,以及持续的维护和升级。
 
金山云在招股书中表示,相信自己能够抓住市场趋势中出现的增长机会。在中国云服务市场的下一个增长阶段,金山云将专注于把握传统企业和公共服务机构的大量需求。同时,还计划进一步进军新兴垂直行业,如智慧出行和物流。
 
此外,金山云也在优化客户结构,逐步减少对金山集团、小米集团的依赖,加强和美团等公司的合作。数据显示,小米集团在2018年至2020年分别为金山云贡献了24.6%、14.4%与10.0%的收入。

(编辑:楚济慈)
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