2万亿股票型基金研究:2/3为指数基金 六成基金赚钱

阅读:9207 高星
逾七成股基波动高于大盘,波动排名前20多为指数型基金。

摘要

√ 截至6月16日,全市场共有1860只运作中的股票型基金,资产净值合计20695.18亿元,其中指数型基金13721.55亿元,占比66.3%。

√ 119家有股基存续的基金管理人当中,有78家的股基资产净值超过10亿元,其中排名前20的管理人股基资产净值均在260亿元以上。

√  剔除成立不足半年以及未公布数据的基金以后,全市场股基当中,255成立以来的复权单位净值增长率大于等于100%,其中兴全全球视野排名第一。

√ 剔除成立不足半年的基金之后,全市场股基当中,有1235只的年化波动率高于沪深300指数的250周年化波动率。
 
研究机构 | 零壹智库
作者 | 高星
 
 
 
作为我国公募基金当中最早出现的基金类型,股票型基金诞生至今已超过20年。2015年以后股票型基金的数量迎来爆发性增长,管理资产规模现已迈入了2万亿大关。目前股票型基金中将近2/3为指数型基金,约六成股票型基金都取得了正回报。
 
一、2015年后股票型基金数量加速增长,指数型基金规模占比超六成
 
根据Wind数据,截至6月16日,全市场共有1860只运作中的股票型基金(同一基金不同种类份额合并计算,下同),资产净值合计20695.18亿元,其中指数型基金13721.55亿元,占比66.3%。
 
目前正在运作中的股基,成立时间最早的可以追溯至2002年。2019年到2014年,股基每年的成立数量在两位数。2015年起,股基成立数量便开始显著加速,每年的股基成立数量一般都在100只以上,其中2021年更是创下了507只的历史新高。
 
图:每年成立的股票型基金数量(单位:只)
图片数据来源:Wind,零壹智库
 
根据是否跟踪指数,股票型基金可以分为普通股票型基金、被动指数型基金、增强指数型基金三类。上述1860只股票型基金中,被动指数型基金为1174只,占比63%,在股票型基金中占主导地位。
 
图:股票型基金的三大分类及数量所占比重(单位:只,%)
 数据来源:Wind,零壹智库
注:数据截至2022年6月16日
 
具体投向上,股票型基金大多数仓位投资于权益类资产,而根据细分种类的不同,又可以分为主要投资A股以及主要投资基金两类,其中前者以主动型股票基金和指数型基金等为主,后者以ETF联接基金为主。
 
虽然具体投资品种不同,但除去尚处于建仓期(一般为成立后六个月内)的基金之后,股基投资于标的资产的仓位绝大多数都在80%以上,符合有关规定。(根据2013年4月修订后的《证券投资基金运作管理办法》,公募基金非现金资产的80%应当投资于基金名称表明的方向,意味着股票型基金80%以上的资产必须投资于股票等权益类资产)。
 
二、五家基金管理人股基规模破千亿,华夏基金股票型基金规模最大
 
基金管理人的数据方面,119家有股基存续的基金管理人当中,有78家的股基资产净值超过10亿元,其中排名前20的管理人股基资产净值均在260亿元以上。有五家股基规模超过1000亿元,排名第一的华夏基金股基资产净值更是超过2250亿元,易方达基金、招商基金、国泰基金、广发基金的规模在1000亿-2000亿元区间。21家股基资产净值在2亿元以下,其中有13家的股基资产净值尚不足1亿元。
 
表:股基资产净值排名前20的基金管理人(单位:亿元,%)
 数据来源:Wind,零壹智库
注:表格数据截至各管理人旗下基金2022年一季报为止。
 
三、六成股票型基金赚钱,近四成年化收益超10%
 
虽然A股2022年初以来经历了一轮大幅下跌,使得股基整体收益有所回吐,但衡量股票型基金表现的中证股票型基金指数(H11021.CSI)2014年第四季度至今仍然录得了84.21%的累计涨幅,而沪深300指数同期累计涨幅仅为19.50%,股票型基金整体跑赢市场表现。
 
图:中证股票型基金指数与沪深300指数累计表现对比(单位:%) 
数据来源:Wind,零壹智库
注:计算时,以各指标2014年12月的表现作为基点。
 
虽然市场近年来经历了多次波动,但部分股基穿越牛熊的赚钱能力仍然可圈可点。根据Wind,剔除成立不足半年以及未公布数据的基金以后,在1712只股票型基金当中,多达1073只基金成立以来的复权单位净值增长率大于等于零,占比62.67%。255只复权单位净值增长率大于等于100%,其中兴全全球视野成立以来的复权净值增长率达到947.89%,排名第一。
 
值得关注的是,成立以来复权净值增长率排名前20的股基当中,有13只是指数型基金,只有7只是主动型基金。
 
表:成立以来复权单位净值增长率排名前20的股基(单位:%)
数据来源:Wind,零壹智库
注:1、数据截至2022年6月16日。
2、“跟踪指数名称”按照Wind的指数简称处理,该栏留空代表主动型股基。
 
年化收益方面,同样剔除成立不足半年以及未公布数据的基金后,成立以来有可比数据的股基当中,有1156只股基的年化收益率大于等于零,其中649只股基的年化收益率在10%或以上,占比37.9%。而根据进一步统计,这649只年化收益超10%的股基当中,282只属于主动型股基,其他的367只则属于指数基金,其中被动指数型289只、增强指数型78只。
 
图:各年化收益率区间的股基数量(单位:只)
数据来源:Wind,零壹智库
注:年化收益率按周滚动计算,统计区间为基金成立日至2022年6月16日。
 
将分析周期拉长之后可以发现,目前成立超过10年的股基共有153只,其中134只成立以来的年化收益率在5%或以上,而年化收益率超过10%的只有48只。
 
表:成立超过10年,年化收益率排名前20的股基(单位:%)
数据来源:Wind,零壹智库
注:1、数据截至2022年6月16日。
2、“跟踪指数名称”按照Wind的指数简称处理,该栏留空代表主动型股基。
 
四、逾七成股基波动高于大盘 波动排名前20多为指数型基金
 
值得留意的是,在呈现较高回报水平的同时,大部分股基的投资组合也呈现出了高于大盘的年化波动率。根据统计,在剔除成立不足半年的基金之后,全市场股基当中有1323只的年化波动率高于沪深300指数的250周年化波动率(当前为19.57%),占比71.09%,其中排名前20股基的年化波动率均在38%以上。进一步整理之后发现,年化波动率排名前20的股基中有18只为指数型基金,其中又以挂钩互联网、稀有金属等行业指数的基金居多。
 
图:年化波动率排名前20位的股票型基金 
数据来源:Wind,零壹智库
注:1、统计时间段为基金成立至2022年6月16日,期间相关数据按周计算。
2、统计时,已剔除成立不足半年的新基金。
3、ETF及其联接基金同时入围时,仅计算ETF本身。
 
总结
 
股票型基金作为我国最早出现的公募基金类型,2015年以来成立步伐显著加快,衡量该类基金表现的中证股票型基金指数2014年第四季度至今的累计涨幅超过84%,明显好于大盘指数表现。而剔除成立不足半年以及未公布数据的基金以后,超过六成股基成立以来的复权单位净值增长率大于等于零,其中有255只股基成立至今实现了净值翻倍。
 
不过需要注意的是,股基在实现高回报的同时,大部分波动水平也是高于大盘的,这也说明股票型基金的风险水平较高。

 

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