远东宏信财报解读:资产破3000亿的融租老大,非租赁业务占比已近五成

  12页 阅读:32313 王若曦,张晶晶
2021年实现营业收入336.44亿元,同比增长15.85%.

近日,租赁行业龙头企业远东宏信有限公司(下称“远东宏信”,03360.HK)发布了2021年年报。年报显示,截至2021年末,远东宏信资产总额达3358.80亿元,较上年同比增长11.99%;2021年实现营业收入336.44亿元,同比增长15.85%;归属母公司净利润55.12亿元,同比增长20.47%。
 
在业务方面,实行“金融+产业”的战略,成效显著,产业运营经济贡献提升,ESG发展理念不断深入。本文主要从财务数据、业务布局、融资渠道三方面进行了财报解读。
 
一、资产规模突破3000亿元,位列融资租赁公司之首
 
(一)资产规模突破3000亿元,资产质量不断优化
 
年报显示,截至2021年末,远东宏信资产总额达到了3358.80亿元,较上年同期增长约11.99%。近五年远东宏信总资产始终保持稳定增长,相比2017年以前的高速增长,远东宏信在2017年后进入稳定发展阶段,资产规模增速放缓,五年总资产增长逾1000亿元。
 
远东宏信资产质量保持稳中有升的态势,2021年不良资产率为1.06%,相较于2020的1.10%有所下降,30天逾期率下降至0.94%,拨备覆盖率略微下降至241.8%。
 
图1:2017-2021年远东宏信资产规模情况
来源:远东宏信2020、2021年年报,企业预警通,零壹租赁智库
 
(二)远东宏信资产规模排名第二,位列融租之首
 
从资产规模排名来看,据零壹租赁智库不完全统计,截至2022年4月10日,共有13家公司跻身租赁行业千亿俱乐部,其中包括9家金融租赁公司和4家融资租赁公司。远东宏信仅次于国银租赁,以总资产规模3359亿元位列总榜第二,在融资租赁公司中排名第一。目前租赁行业仅有国银租赁、远东宏信、交银租赁3家公司总资产突破3000亿元。
 
表1:租赁行业千亿资产榜(单位:亿元)
来源:各公司年报,零壹租赁智库
 
注:民生金融租赁未公布2021年末总资产数据,暂以2021年6月数据替代,截至2021年6月,民生金融租赁总资产2084.3亿元,暂列第7。
 
二、2021年实现营业收入336.44亿元,非租赁业务占比近五成
 
(一)2021年实现营业收入336.44亿元,归母净利润55.12亿元
 
远东宏信2021年实现总收入336.44亿元,同比增长15.85%;归属母公司净利润55.12亿元,同比增长约20.47%。净利润增长主要源于融资租赁业务息差扩大,新型业务锁定定价优势带来平均生息资产收益率提升,叠加资金成本下降,净利差扩大至3.21%。
 
2021年税前利润达100.13亿元,税前利润在2019-2020年增长放缓后,2021年实现了大幅增长,同比增长33.38%,回到接近疫情前的增长水平,在严峻的形势下完成了较好的年度业绩。
 
图2:近五年远东宏信营业收入及净利润变化情况
来源:远东宏信2020、2021年年报,企业预警通,零壹租赁智库

(二)非租赁业务占比48.75%,较2020年持续增长
 
2021年金融及咨询业务带来的收入总体增长较为稳定,产业运营分部占比已达33.85%,实现了近30%的增长,“金融+产业”双轮驱动发展模式已经渐成雏形。
 
表2:远东宏信收入占比情况
资料来源:远东宏信2021年年报数据,零壹智库
 
但值得注意的是,金融和咨询服务指公司提供的融资租赁等综合金融服务,金融和咨询收入可分为金融服务收入 (生息资产产生的利息收入)和咨询服务收入(提供咨询服务产生的费用收入)。从金融及咨询业务收入结构构成来看,金融服务保持增长,但咨询服务收入大幅下降。
 
2021年,远东宏信以融资租赁与相关咨询为营收主力,金融及咨询分部收入223.47亿元,占总收入的66.15%,同比增长9.77%,其中金融服务收入191.68亿元,同比增长16.02%,咨询服务收入31.79亿元,同比下滑17.14%;产业业务成长迅猛,医疗、建设、教育构成产业主体,宏信建发和宏信健康等产业运营板块共实现收入114.35亿元,占总营业收入的33.85%,同比增长29.78%。
 
远东宏信年报中提到“2021年,集团财务结构持续优化,非租赁业务占收入总额(未计税金及附加前),比例为48.75%,较2020年的46.90%持续提升。”这意味着远东宏信近半成业务为非租赁业务,远东宏信已经不是一家“纯粹”的租赁企业了。
 
三、坚持“金融+产业”的战略方向,向综合化“产业私行”迈进
 
近几年来,租赁行业频频提到转型,远东宏信“金融+产业”的组合拳打法已见成效,远东宏信的战略路径也为租赁业的其他公司带来新的启示。
 
2021年,远东宏信继续秉承“金融+产业”的经营理念,一方面将传统业务以经营变革进入新纪元,另一方面,有序推进新型业务,提升综合服务能力。华东地区为营收领先地区,医疗、文旅为营收优势行业,并积极开拓普惠金融、商业保理、资产业务、海外业务等创新类业务。产业业务成长迅猛,医疗、建设、教育构成产业主体,宏信建发和宏信健康等产业运营板块共实现收入114.35亿元,占总营业收入的33.85%。其中,建设产业资产规模全国第一,医疗凭借差异化竞争优势不断拓展,产业业务同时反哺金融,协同效应利于持续发展。
 
(一)金融业务:深耕九大行业,重点发力城市公用、工程建设和医疗健康三大领域
 
在金融业务方面,传统业务阵型进行了进一步调整,将城市公用、医疗健康、文化旅游、工程建设、机械制造、化工医药、电子信息、民生消费、交通物流九大行业细分为27个业务部,向综合化“产业私行”迈进;新型业务以传统业务客户、渠道等多方面资源体系为依托,在普惠金融、商业保理、PPP投资、海外业务、资产业务等方面不断进行丰富,与传统业务形成合力。
 
截至2021年末,远东宏信生息资产规模为2583.79亿元,较年初增长9.76%。新型业务方向贡献利息收入18.56亿元,同比增加约80%。城市公用、工程建设和医疗健康生息资产净额合计占行业总额的66.42%。
 
图3:远东宏信生息资产净额分行业情况(单位:%)
资料来源:远东宏信2021年年报数据,零壹租赁智库
 
在地区分布上华东地区优势明显,华东、华北、西南地区利息收入总和占地区总利息收入的69.91%。
 
表3:远东宏信不同地域的利息收入
资料来源:远东宏信2020、2021年年报数据,零壹租赁智库
 
(二)产业:重点布局建设、医疗产业,宏信建发欲拆分上市
 
在产业运营方面,2021年产业运营分部收入持续增长,宏信建发和宏信健康等产业运营板块共实现收入114.35亿元,较上年增长29.78%,占总营业收入的33.85%。
 
宏信建发作为作为远东宏信子公司,扎根设备租赁业务。目前宏信建发已打造工业设备、周转材料、模架系统高空作业平台、道路设备、叉车、电力设备六大产品线,为工程建设领域提供设备租赁、工程施工、代理销售、备件销售、二手处置、维修制造等一站式服务。在周转材料、模架系统等细分设备领域规模达全国第一。
 
图4:远东建发业务模式
资料来源:远东宏信官网,零壹租赁智库
截至2021年底,宏信建发设备保有量超9万台,材料保有量超200万吨,总经营性资产原值居国内首位;拥有299个服务网点,实现了对主要经济发展区域的网点覆盖,为企业客户提供优质便捷的服务。宏信建发服务大量地标性工程,如鸟巢、港珠澳大桥、武汉雷神山、火神山医院等。截至2021年12月31日,宏信建发总收入61.41亿元,同比增长67.63%;净利润7.10亿元,同比增长43.83%。
 
在2022年2月25日,宏信建发再次向港交所递交招股书,重续上市申请,华泰国际、花旗、招银国际及星展银行为其联席保荐人。此前,宏信建发曾于2021年11月15日通过港交所聆讯,但未招股后失效。
 
宏信健康主要定位于三四线城市,推行大健康生态,2021年继续坚持“百县计画”的战略方向和“三个一”的经营模式,以学科发展建设为主线,增加医院的核心竞争力。在疫情偶发性反覆的不利环境下实现了40.03亿元的收入,同比提升16.13%;净利润1.43亿元,同比增长24.22%。
 
四、创新筹资方式,发行多笔绿色债券
 
在资金趋紧、成本提升的情况下,远东宏信创新筹资方式,使得融资成本得到有效控制。
 
在直接融资市场,新增引入可持续发展债券、短期公司债、资产支持商业票据等,全年累计发行36笔,累计人民币金额415亿元,包括超短期融资券人民币170亿元、公司债人民币182亿元、中期票据人民币48亿元、定向债券融资工具人民币15亿元。
 
境外债方面,在境外发行三单离岸高级债和两单有担保可换股债券,总金额分别为12.5亿美元和17亿人民币。已形成公司债、PPN、超短融等多品种,多市场交替的良好局面。
 
2021年4月,远东宏信发行了30.89亿元绿色ABS,基础资产包括光伏发电、城镇园林绿化、污水处理等42个绿色项目。
 
2021年11月成功发行1.5亿元可持续发展债券,为中国境内首单可持续发展债券和社会责任债券。募集资金用于支持污水处理、智能公交、新能源车采购、健康养老等绿色项目及社会责任项目,切实践行支持气候行动、健康福祉、清洁饮水等联合国可持续发展目标。
 
2021年6月成功与三井住友、渣打银行、华侨银行等八家银行签署了4.5亿美元境外绿色俱乐部贷款协议,用途涉及可再生能源、污水处理、高效能源等方面。此次年报中,远东宏信也提出倡导“绿色金融”,未来资金投向将倾向于国计民生方向,回避高污染、高环境危险、技术落后的企业。在2022年,将对工程机械、冶炼矿山机械、石油装备、黑色金属冶炼及化工行业的授信进一步下降。对铁路、轨道交通及节能环保设备行业的授信将逐步提高。
 
五、小结
 
远东宏信作为租赁行业的龙头企业,从2021年的年报数据看来财务状况,业务布局,组织结构方面表现良好。2021年金融、租赁及咨询业务带来的收入总体增长较为稳定。但值得注意的是,收入增长主要源于金融服务和产业运营保持增长,咨询服务收入大幅下降。在远东宏信业务持续优化的情况下,近半成业务成为非租赁业务,远东宏信已经不是一家“纯粹”的租赁企业了。
 
END.

报告案例征集令:
 
2021年是我国融资租赁行业的关键一年,监管层加速整合出清空壳公司、驱动行业洗牌。作为“十四五”规划的开局之年,融资租赁公司借助金融科技,回归服务实体经济的业务本源,为了全面摸清行业竞争格局与数字化生态体系,零壹租赁智库拟在近期发布《中国融资租赁行业年度报告(2021)》。
 
欢迎各家机构积极献言献策,提供一线实战前沿案例,我们将评选后纳入报告成果之中。如有合作意向,请您扫描下方二维码沟通交流,添加时请备注机构+姓名。

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