陆金所转型：管理贷款余额接近24家持牌消金总量，入股平安消金、独立上市成焦点

网贷李薇零壹财经 2020-02-26

关键词：陆金所转型 平安消金 贷款余额 平安集团 P2P

业务规模扩张的背后，不容忽视的是平安集团旗下五大科技板块的整体营运利润下滑了近五成。

2月20日，保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”）发布了2019年年度报告。报告披露，陆金所控股作为财富管理和个人借款服务平台，宣布收缩P2P业务规模的转型战略后，从经营数据表现来看整体保持稳健。

数据显示，陆金所控股2019年的注册用户数达4402万，较年初增长9.1%；客户资产规模为3468.56亿元，较年初下降6.1%，主要受资产管理结构调整、消费金融类产品受限影响。

在财报发布的同时，有关陆金所控股拟入股平安消金、独立上市等问题，也成为业界关注焦点。目前，在全国疫情管控的关键时期，平安集团率先在业界披露2019年报，体现出数字化、科技化发展基因，更有益于宣传金融服务品牌与疫情期间线上引流获客。

一、平安旗下整体科技业务：营运利润下滑近五成，营运ROE负增长

中国平安在布局科技方面，主要涵盖陆金所控股、、平安好医生、、汽车之家及其他公司经营科技业务板块。从2019年整体科技业务的盈利情况看，在平安集团中的所占比重最低，由于研发资金投入而导致营运利润降幅近五成。

1．营运利润：科技业务下滑明显，降幅近五成

中国平安的科技业务归属于母公司股东的营运利润，从2018年的67.7亿元降至2019年的34.87亿元，下滑了48.5%，接近五成的幅度。可以看出，科技业务的研发投入增大同时，对于利润增长产生较大影响，需要在未来两三年观察研发资金投入能否带来预期的利润贡献。

图 1：2019年科技业务的营运利润变化

资料来源：中国平安2019年财报

2．股东权益与ROE：科技业务的利润创造占比最低

从财报数据来看，2019年平安集团的科技业务归属于母公司股东权益为857.37亿元，同比提升7.8%，是所有业务板块之中增幅最少的。同时，在营运ROE方面，科技业务增幅从2018年的10.8%，降至2019年的5.1%，降幅为5.7个，体现为科技对于集团利润贡献度的收窄压缩。

图 2：2019年科技业务在股东权益与营运ROE中的表现结果

资料来源：中国平安2019年财报

二、陆金所控股转型成果：管理贷款余额4622亿，资产端合作300余家

尽管受到2019年下半年收缩P2P业务的影响，但整体来看，陆金所控股的全年业务规模保持稳定增长。值得注意的是，陆金所控股2019年管理贷款余额4622亿，超过24家持牌消金公司截至2019年9月的合计数。同时，在产品结构调整方面，重点布局财富管理业务，资产端合作机构已达300余家。

1．转型成绩：2019年活跃用户数与用户增长保持稳定

陆金所控股在P2P领域一直处于行业第一，面对监管层提出网贷“三降”规定，陆金所在2019年下半年主动收缩P2P业务，实施战略转型。此前，零壹智库在《三季报数据背后的陆金所：“开放平台”优势显现》一文中，曾详细解读了陆金所控股的战略调整方向。

从2019年全年的经营成果来看，陆金所控股的注册用户数达到4402万人，同比增长9.1%，保持稳定增长态势。同时，活跃投资客户数与累计借款人数分别同比增长11.9%、20.3%。

图 3：陆金所控股2019年用户数量情况

资料来源：中国平安2019年财报

在交易规模上，陆金所控股的财富管理交易规模为1.04万亿，同比下降29.8%。年报指出是由于产品结构优化，降低交易频次较高但盈利能力欠佳的产品占比。同时，新增贷款的交易规模为4944.71亿元，同比增长24.6%。

图 4：陆金所控股的两大业务版块交易规模

资料来源：中国平安2019年财报

2．产品结构调整：与300多家机构建立资产端合作关系

受到网贷“强监管”因素影响，陆金所控股在2019年下半年，将产品线发展重点定为财富管理领域。财报显示，陆金所控股已与300多家机构建立了广泛的资产端合作关系，全力推动与信托公司、银行的深度合作，重新构建产品优势。

在平台运营管理方面，陆金所控股更加注重智能化、科技化基因，财报披露：智能服务机器人已累计覆盖超过880万平台客户，累计实现超过2191亿元的投资额转化。在客户端，依托人工智能和机器学习等技术的运用，实现在丰富场景下基于KYC（了解你的客户）、KYP（了解你的产品）、KYI（了解你的意图）的实时推荐与匹配，做到在合适的时间、用合适的方式、向合适的客户推荐合适的产品。

3．个人借款业务：管理贷款余额、逾期率成亮点

陆金所控股依托长达15年的中国信贷经验，为1237万名中小微企业主和个人客户，提供从线下咨询到线上申请的O2O全流程借款服务。

值得注意的是，财报披露2019年陆金所控股的管理贷款余额为4622.43亿元，较年初增长23.3%；30天以上逾期率为1.9%，显著低于同业。此前，业协会发布了《中国消费金融公司发展报告（2019）》，披露数据显示：截至2019年9月底，24家持牌消费金融公司资产总规模4938亿元，贷款余额4604亿元。

零壹智库对比发现，尽管统计时间未截至2019年12月底，但整体上陆金所控股的贷款余额与24家持牌消金公司的贷款余额之和，两项数据之间的差距很小。考虑到4季度的贷款增长情况，陆金所控股或将与24家持牌消金公司总额持平，抑或呈现小幅差距，但足可见陆金所控股的开放平台与生态圈实力。加上银保监会在2019年11月末发布公告，同意中国平安在上海市筹建有限公司，对其未来市场布局也打下了良好基础。

图 5：陆金所控股2019年资产管理规模

资料来源：中国平安2019年财报

此外，财报指出陆金所控股在风险管理与资金来源的举措，突出自身的合规经营理念。

一是在风险管理方面，积极运用人工智能技术筛选优质借款人，开发并上线了国内首个AI审批机器人。通过定期开展压力测试以及分区域、分行业的风险监控，防范潜在风险；

二是在资金来源方面，目前机构资金合作方数量多达44家，成为融资的主要来源，并从2019年9月开始停止新增P2P资产，资金成本较年初有所下降。

4．财富管理业务：三大产品体系，B端合作增长780.3%

从上图所示的陆金所控股资产管理规模来看，2019年末达到3468.56亿元，较2018年下降6.1%，主要源于资产管理结构调整、消费金融等强监管因素。具体来看，财富管理产品主要包括以下三类：

一是消费金融。这项产品的客户资产管理规模为1033.03亿元，较2018年下降44.7%。财报披露是因积极响应和配合监管“三降”要求，消费金融客户资产规模受到较大影响；

二是标准产品。这项产品的客户资产管理规模为1783.28亿元，较2018年增长1.8%。标准产品是指财富管理业务代销的产品，如公募基金、私募基金、保险资管产品、券商资管产品等；

三是B端合作产品。这项产品的客户资产管理规模为652.25亿元，较2018年增长了780.3%。财报指出，B端合作指财富管理客户在合作的金融机构，通过陆金所控股科技赋能系统投资产生的资产余额。2019年，陆金所控股通过加大与银行、信托公司等机构的深度合作，客户资产规模迅速提升。

综上所述，在财富管理业务发展上，陆金所控股通过调整产品结构，并加强与B端机构的广泛合作，实现业务规模提升。客群选择方面，陆金所控股主要锁定中产阶层，目前平台上超过一半的客户资产，来自于资产规模大于50万元的客户群体，平台实现了向1250万活跃投资客户提供7000多种产品及个性化的金融服务。

三、金融独角兽扩张之路：拟入股平安消金七成股份，择机安排上市

中国平安发布2019年财报之后，陆金所控股作为旗下重要的科技板块之一，在生态圈布局和上市规划方面的举措，备受关注。

在生态圈布局上，2019年平安集团发起设立我国首家全国性科技型消费金融公司，并在11月末收到银保监会的获批文件，要求在6个月之内完成筹建，即2020年5月正式开业。根据南方都市报在2020年1月15日的报道，平安消费金融公司的注册资本为50亿元，注册地为上海。在股权架构上，拟由平安集团出资15亿元，持股比例为30%；同时引入陆金所控股有限公司旗下三家公司未鲲、锦炯和融熠作为一般出资人，分别出资13.5亿元、7.5亿元和14亿元，持股比例分别为27%、15%和28%。由此可见，陆金所将持有平安消金的七成股份。

图 6：平安消费金融公司的拟出资与股权结构

资料来源：南方都市报

在上市规划方面，平安集团在2月21日举办业绩会中，对于旗下陆金所控股是否已有上市进度表一事，该集团联席首席执行官陈心颖并未给出直接表态。但她同时指出：“其他子公司在上市后都有不错的表现，未来将会考虑旗下公司的自身业务发展、自身财务状况及市场情况。若有进一步的消息，集团会适时向市场披露”。

零壹智库查询公开资料，截至2019年末，平安旗下的五大科技子公司之中，金融壹账通、平安好医生与汽车之家已完成上市，另外两家（陆金所控股与平安医保科技）完成对外融资。未来陆金所控股若能实现独立上市，将发展为一个体量更为庞大的中国独角兽。

四、小结

陆金所控股在2019年通过收缩P2P、战略方向调整等一系列举措，在强监管的政策导向下，形成一套具备平安系特色的独特发展模式。从业绩表现来看，最亮眼的是管理贷款余额高达4622亿元，已超越截至2019年9月的24家持牌消金公司之和。同时，陆金所控股加强AI、智能服务领域的应用，并且重点扩展B端合作机构，在资产端合作300余家，在资金端合作44家。

业务规模扩张的背后，不容忽视的是，平安集团旗下五大科技板块的整体营运利润下滑了近五成，归属母公司的利润增速占比也是最低。伴随着陆金所入股平安消费金融公司与未来上市规划的推进落实，陆金所控股将会进一步拓展客群规模，期待未来两三年，科技板块能有更好的利润表现。

---End.---

抗“疫”时刻：零壹智库推出非银机构线上金融发展规划

针对疫情期间的非银机构在展业中的痛点，具体包括网络小贷公司、担保公司、保险公司、消费金融公司、互联网贷款平台、第三方支付等市场主体，零壹智库将推出定制版的线上金融发展规划。

针对各机构实际发展难点，给予定制化的业务实操建议与规划实施思路，整体研究思路如下图所示：