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二手车交易旺季来临,汽车众筹整体规模年底冲刺120亿

众筹 徐锻 零壹财经 2016-09-09

关键词:汽车众筹汽车金融众筹

9月开始二手车交易市场将逐渐进入旺季,预计汽车众筹交易规模还将持续攀升,到年底累计规模有望达到120亿元以上。
 

本文由零壹财经·华中新金融研究院出品



据零壹研究院数据中心不完全统计,截至2016年8月底,运营中的汽车众筹平台达到56家,其中山东省占到57.1%的比重,其余平台多集中在江浙地区,行业累计众筹金额达到51.5亿元。最近两个月新上线的平台均在10家以上,月度众筹金额分别超过9亿元和11亿元,与二手车交易淡季呈现出明显的反差。

2016年8月,规模靠前的15家平台众筹总额达到10.0亿元,占行业整体的86.7%;项目总量1,942个,占行业整体的72%。除个别平台外,单个项目平均众筹金额多在80万元以下。目前汽车众筹行业集中度较高,项目和资金主要集中在部分上线时间较早的大平台上。

零壹财经·华中新金融研究院认为,9月开始二手车交易市场将逐渐进入旺季,预计汽车众筹交易规模还将持续攀升,到年底累计规模有望达到120亿元以上。与此同时,以金福在线卷款跑路为开端的风险也开始出现,投资者需谨慎入市,特别要注意山东平台的潜在风险。

1.平台数量

事实上,最早开始涉足汽车众筹的应该是“ZM汽车众筹”,该平台于2014年11月上线,涉足包括汽车及其周边产品在内的多种业务,目前已经转型。一些综合性的众筹平台,如凤凰金融-爱众筹也有个别新车众筹(预售)项目,类似的并非以汽车为主要标的的平台,本报告及后期的月报将不再赘述,也不纳入数据统计。

2015年4-5月,融车网兴发米中e财富先后开展汽车众筹业务,标志着这个行业的正式开端。同年9月以来,随着维C理财等平台的上线,国内汽车众筹平台开始持续增多,2016年更是呈现出爆发趋势:1季度新增平台7家,2季度达到17家,超过此前的平台总数。据零壹研究院数据中心不完全统计,截至2016年8月底,运营中的汽车众筹平台达到56家,且最近两个月新上线的平台均超过10家。


8月份,有12家汽车众筹平台上线运营,均专注于二手车业务,其中10家在山东省,吉林和安徽各有1家,具体见表1。


2.地域分布

56家平台分布在全国12个省(含直辖市,均以平台工商注册地址为准,下同),具体如图2所示。可以看出,多达32家平台位于山东,占到57.1%的比例,近两个月新上线的平台也基本都在山东省。山东省机动车保有量和驾驶人数量均居全国第二,且正在启动公车改革,二手车车商数量众多,交易活跃,竞争激烈。上海和江苏各有4家,浙江和安徽分别3家,其余地区均不超过2家。


除山东省外,汽车众筹平台主要集中在江浙地区。在实际情况下,一些平台通过与各地车商合作,展业范围已拓展到多个地方,包括未出现汽车众筹平台的四川、重庆和云南等地。

3.平台类型

汽车金融新版图之汽车众筹系列文章中,零壹财经·华中新金融研究院从不用的角度对汽车众筹做出了不同的划分:1)从车辆使用目来看:自购型众筹、买卖价差型众筹和经营收入型;2)从汽车属性看:新车众筹、平行进口车众筹、汽车租赁众筹和二手车众筹等;3)从众筹平台角色看:撮合型众筹、自营型众筹和综合型众筹。

据零壹研究院数据中心统计,在正常运营的56家平台中,以二手车为主的买卖价差型众平台占到绝大多数,经营收入型平台仅有2家,有平行进口车业务的平台只有7家。我们观察到,维C理财自7月27日开始西瓜计划(平行进口专属计划)无新项目[1],由于平行进口车车源不稳定,其规模相对较小。

从平台角色来看,撮合和自营型平台分别占到34家和20家,差距不是特别大,说明车商及其关联方直接参与运营,为自身提供资金的情况还较为普遍。这类平台由于涉嫌“自融”,风险(主要是道德风险)相对较大。


[1]其他产品可能含有少量平行进口车众筹项目。

4.交易规模

2015年4月到2016年2月期间,汽车众筹并不为市场所关注,整体表现不温不火:单月完成的众筹项目均在500个以下,众筹金额则呈缓慢增长趋势,累计筹资总额在10亿元左右。

2016年农历春节过后(3月开始),随着平台数量的增多以及行业热度的提升,汽车众筹异军突起,月度交易规模猛增到4亿元以上,5-6月份达到5.6-5.8亿元以上,7-8月份分别达到9.3亿元和11.5亿元。截至2016年8月底,汽车众筹累计筹资额已达51.5亿元。

9月开始,二手车交易市场将逐渐进入旺季,零壹财经·华中新金融研究院预计汽车众筹交易规模还将持续攀升,到年底累计规模有望达到120亿元以上。


5.典型平台8月数据概况

如表3所示,2016年8月份规模靠前的15家平台众筹总额达到10.0亿元,占行业整体的86.7%;项目总量1,942个,占行业整体的72%。除个别平台外,单个项目平均众筹金额多在80万元以下,中位数为55.8万元。表中15家平台8月筹资额环比变化率的中位数是36.3%,整体增速较可观,仅融车网和宝易得筹资额环比下降。


目前汽车众筹行业集中度较高,项目和资金主要集中在部分上线时间较早的大平台上。由于汽车众筹受众尚小,还处于快速发展阶段,市场远未饱和,随着新平台的进入并挤占市场,行业集中度在一定时期内可能会逐渐下降。

6.移动端布局

据零壹研究数据中心统计,正常运营的56家平台中有48家(占到86%)只能通过PC端进行投资,可在移动端操作的平台屈指可数,有安卓、IOS客户端的平台分别为3家,微信或WAP端的平台稍微多一些,有5家,具体如表4所示。


数据表明,绝大多数平台现阶段并未进行移动端布局,主要原因可能在于:1)缺乏资金,一个拥有良好体验的移动端产品,其开发和维护成本相对较高,起码在百万元以上;2)平台现阶段规模小,用户少,暂无必要做移动端;3)本身定位于小众市场,没有想过要做大。


7.回购机制

49家(占平台总量的87.5%)汽车众筹平台设置了回购机制,车辆一定时间内未成功售出/出租即由平台(或车商)先行偿还投资人本金,并补偿一定利息。回购周期最短15天,最长为90天,平均为50天。回购利率在8%—18%之间,平均为12.3%。

8.风险分析

相对于P2P借贷等投资产品,汽车众筹因其低风险、高收益的特征吸引越来越多投资者的参与,但是这个行业尚处于监管真空地带,平台实力参差不齐,参与人员鱼龙混杂,相关风险应得警惕。8月3日,运营仅9天的金福在线卷款跑路,涉及金额在500万元左右,约有100名投资人资金受损,这是汽车众筹首例恶性跑路事件。中国众投和车投车创分别于8月上旬和中旬关闭网站,具体原因不明。

由于进入门槛低、行业生态构成单一(以车商、平台和投资人为主),即使不考虑众筹汽车的质量风险和市场销售风险,平台的道德风险也不容忽视。由于资金托管的平台屈指可数,投资人更难防范平台携款跑路。此外,目前有接近60%的平台集中在山东省,这个曾经的P2P聚集高地和重灾区是否能容纳如此多的汽车众筹平台,我们持怀疑态度。

我们还注意到,第一批“吃螃蟹”的汽车众筹平台中,兴发米和中e财富均由P2P借贷转型而来,其他平台也有类似的情况。目前汽车众筹平台的投资人群也与P2P投资者高度重叠,由于追求高收益而转到众筹,不少人抱着在平台倒闭前捞一笔的想法做投资,这种态度是很危险的。

9.其他情况

1)自动投标

目前仅观察到1家平台宣称有此功能,但实际无法正常使用。对于满标时间极短的汽车众筹平台而言,自动投标功能有其利也有其弊,好处在于提升投资人体验,而弊处在于可能造成新投资人无项目可投(该问题可以通过设置新手体验标解决),具体是否应该采用此功能不能一概而论。

2)售价决策

我们统计到54家涉及买卖价差型众筹的平台中,有41家采用了投票机制来决定是否按报价出售车辆,其余13家由车商/平台决定销售价格,这可能给部分车商操纵汽车售价留出了空间,造成投资人利益受损。

3)资金托管

56家平台中仅有8家进行了第三方资金托管,其他平台无明确信息。很明显,八成以上的平台无法排除“资金池”嫌疑。

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