招商银行：零售端续写“马太效应”，轻型化引领行业蓝筹（上）｜财报解读03

银行科技丁丹零壹财经 2018-09-04 阅读：6366

关键词：招商银行半年报 招商银行财报解读 招商银行业绩指标

招商银行2018年上半年的业绩表现优异，资产质量提升，盈利能力大幅增强，多项指标显著领先同业。

中报面业绩亮眼

资产提质明显

据2018上半年中报，截至报告期期末，招行总资产为65373.4亿元，归属母公司净资产为5007.15亿元，分别较2017年年末增长3.81%和4.27%。

就资产运行质量而言，2018年上半年招行总资产周转率为0.02次，为同业（注：此处同业，指五大行和十二家全国性股份制商业银行中的上市银行，下同）最高水平。

从监管层面来看，报告期内招行的3级资本充足率水平均处在行业领先水平，资产质量较好。其中核心一级资本充足率位居同业第3名，一级资本充足率位居同业第3名，资本充足率位居同业第2名。

不良率同业最低，净息差冠绝同业

报告期内招行贷款数量和质量同步向好。截至本期末，贷款余额为38778.68亿元，较2017年年末增长8.77%。贷款质量也进一步提升。报告期内四类贷款迁徙率显著下降，不良贷款余额和不良贷款率均实现“三连降”，其中不良贷款率下降18个BP。拨备覆盖率涨幅明显，较2017年末环比增长20.59%。截至报告期末，招行贷款不良率处同业最低水平。

若以担保方式对贷款进行分类，本期唯独质押贷款数额下降，信用贷款、保证贷款和抵押贷款均实现增加。这一变化与国家要求降低股权质押风险相契合。

就存款而言，报告期内招行存款余额为42578.03亿元，较2017年年末增长4.76%。作为成本较低的活期存款，尤其是个人活期存款，招行本期分别实现余额26176.85亿元和10252.59亿元，较2017年年末分别增长2.49%和5.45%。

作为传统银行盈利能力的反映，即贷款盈利能力与存款付出成本之差，招行报告期实现净息差2.54%，较去年同期同比增长11个BP。且在报告期内，招行净息差处同业最高水平。

营收与净利润均实现两位数增长

招行本期实现营业总收入1261.46亿元，同比增长11.96%；实现归属母公司净利润447.56亿元，同比增长14%。且报告期内归属母公司净利润同比增长率为同业之最。

就归属于母公司普通股股东每股收益（EPS）来看，截至报告期期末，招行EPS为1.77元，同比增长13.46%，同比增长幅度为近5年之最。且报告期内招行的EPS亦是同业之最。

ROE、ROA均继续维持同业领跑地位

作为经典财务模型杜邦分析的核心指标，招行在ROE和ROE水平上都继续保持在同业的领先地位。在本报告期内，招行ROE和ROA分别为9.13%和0.70%，较第二名分别领先1.02%和4BP。

需对招行报告期内ROE的纵向对比进行说明。根据杜邦分析，ROE=ROA*权益乘数=总资产周转率*销售净利率*权益乘数。对比2017年中报和2016年中报数据，招行本期销售净利率较前两期均有增加，总资产周转率维持不变，因此ROE的下降主要来自杠杆（权益乘数）的下降，而去杠杆是近期外部监管的强制要求。故在此用2016年中报和2017年中报权益乘数的平均值替代2018年实际权益乘数，发现本期ROE水平显著高于前两期，即招行净资产盈利能力在增强。

筑高“护城河”，科技来赋能

零售端续写优势

在经济下行压力增大、表外非标业务被压缩的情况下，作为一家以零售业务享誉行业的股份制银行，报告期内招行采取的策略是继续将该优势业务做大做强。零售业务具有收益高、成本低的特点。就招行中报来看，零售贷款年化收益率远高于公司贷款，而年化成本远低于公司存款，尤其是个人活期存款端。具体可见下图。因为零售业务的上述特征，加之招行在该领域内逐渐做大做强，使其在诸多指标上冠绝同业。

以零售业务营业收入来看，招行报告期内实现零售营收629.12亿元，同比增长12.1%，占集团业务条线营业收入的比例也较去年同期增加了15个BP。以零售业务税前净利润来看，招行报告期内实现320.9亿元的相关净利润，同比增长15.92%，占集团业务条线税前利润的比例较去年同期增加了26个BP。

从贷款端来看，报告期零售贷款余额为18708.40亿元，较2017年年末增加4.79%。且从零售贷款的不良率来看，招行零售贷款的不良率一直显著低于其对公贷款不良率和总不良率。

从信用卡业务来看，招行本期实现信用卡收入313.84亿元，同比增长22.14%；新增发卡量为1421万张，同比增长81.95%，增幅为近5年之最。信用卡贷款余额为5122.18亿元，远高于已公布的（3857.33亿元）和（1427.56亿元）；相应坏账率较2017年年末上升3BP，低于去年同期12BP。

金融科技赋能增长

现阶段各银行已逐渐意识到金融科技对自身发展的赋能作用，如五大行之一的建设银行已成立金融科技子公司，也有意在本年内成立金融科技子公司，并进一步加大对金融科技的投入力度。招行通过深入推进“轻型银行”，及以零售业务为主体、多条业务线协同发展的“一体两翼”战略转型，以金融科技为转型下半场提供“核动力”，力求打造最佳客户体验银行。

以招行现阶段零售业务的市场渗透为例，其主打的做法是用好两个APP，即“招商银行APP”和“信用卡掌上生活APP”。如招行在中报业绩发布会中所说，如果招行零售1.0是用一卡通替代存折，2.0是用资产管理替代以存款为中心，那么正在进行的零售3.0则是用APP经营替代卡片经营，从而提升客户体验，增强其粘性。

报告期内，招行一方面继续坚持“移动优先”的发展策略，以手机为中心，布局理财社交与内容服务领域，推进线上线下的协同，探索客户集约化经营模式；另一方面，也积极以掌上生活App为载体、进行以科技为动力的移动端服务能力升级，深化构建“金融内核、生活外延”的智能服务平台，致力于打造“最佳客户体验”。

仅从“招商银行APP”一个维度来看，报告期内，招商银行App交易笔数6.36亿笔，同比增长40.71%，交易金额11.74万亿元，同比增长44.40%，其中，招商银行App理财投资客户数311.36万户；理财投资销售笔数占全行理财投资销售笔数的75.48%；理财投资销售金额3.00万亿元，同比增长49.75%，占全行理财投资销售金额的55.29%。

此外，几年来招行以云计算、人工智能、大数据、区块链为核心，持续推进金融科技的研发和运用。从风险控制角度来看，招行利用行内外大数据构建客户预警的数据获取和风险预判，对50%以上新生成不良的客户实现提前预警，对逾期客户平均提前预警时间达12个月以上。结合客户的工商登记基本信息、股权结构、法院、税务、融资、舆情、交易、担保等多维度信息，利用人工智能技术搭建公司客户关联关系图谱，有效提升风险识别。

作为转型的“核动力”，以及布局未来的有力抓手，近年来招行不吝惜相关研发支出，本年将金融科技创新项目基金额度提升到上一年经审计营业收入1%，且报告期内反映研发支出的管理费用同比增长15.76%，涨幅为5年来之最。